如何理解Runes的创新价值以及潜在后续市场影响？ 在我看来，Runes是基于 Ordinals协议的一套FT代币发行标准，会成为BTC网络后续构建庞大生态的资产发行基础。如果把减半前BRC20、ARC20、SRC20等标准乱飞的阶段视为“乱纪元”，Runes标准将会推动一个BTC生态发展的“恒纪元”诞生？接下来，谈谈我的理解：

1）Ordinals是一种通过链外索引方式实现的基于BTC网络发行和转移各种加密资产的协议。Ordinals最初比较适配NFT类型的资产，Rune标准的出现弥补了其在FT同质化代币资产发行管理上的不足，真正帮助其成为一种BTC衍生加密资产发行和管理协议；

2）Ordinals之后诞生了BRC20、ARC20、SRC20等等一系列的衍生创新标准，都围绕UTXO中的Script脚本空间做文章，目标实现在BTC发行FT同质化资产。

BRC20作为首创代币标准，通过把数据放在Witness隔离见证中的方式实现了资产发行，并通过后续Ordinals以及其他多索引器之间的共同管理来实现资产管理；ARC20则是衍生改进的代币标准，基于链UTXO本身转移特性来实现衍生铭文资产的转移管理，降低了对多索引器的依赖；SRC20则直接把原始数据以邮票编码的形式嵌入到了UTXO交易中，不需依赖三方索引器，就能实现资产发行和管理。

以上三类代币发行标准，各有优劣势：BRC20虽然出现早共识强，但市场Fomo情绪下会造成UTXO集合膨胀造成大量粉尘长期看会危害BTC网络；ARC20因其染色币转移模型的简洁和Bitwork的POW挖矿范式而深受技术社区的喜欢，但其依赖隔离见证做数据存储也并不完美，后续代币拆分也遇到些麻烦；SRC20虽然可以不依赖索引器，但本身数据存储给BTC网络制造粉尘的问题并没有解决。

3）如大家所见，此种群雄逐鹿分天下的乱纪元持续了很长时间，Ordinals创始人
@rodarmor
Casey提出了Runes新标准意欲解决这一乱象，创新点有二：

1、引入了OP_RETURN比特币脚本操作码，可标记并存储非支付相关的任意数据，源头上解决了UTXO粉尘的问题；
2、采纳了ARC20等主导的UTXO模型资产转移特性，用户通过转移UTXO就可实现铭文衍生资产的转移和管理。

OP_RETURN相当于以太坊layer2上应用的Blob空间，可以有效记录数据但并不会被全节点执行操作，通过OP_RETURN的标记，Ordinals协议可以根据UTXO的转移动向来管理和记账，可很好实现资产拆分以及避免资产丢失问题。如何实现资产拆分呢？举例说明，若Alice有10枚Rune代币，现在要向Bob发送2枚 Rune代币：

1、Alice在链上发起常规交易转账，并指定Bob的地址为接收地址；
2、钱包或资产管理平台会跟进发起一笔OP_RETURN交易并标记2枚转给Bob，剩下的8枚转往Alice的找零地址（铭文转移其实有2笔交易）；
（ARC20存在的资产被烧原因就在此，若用户不指定找零地址，默认资产会跟UTXO一同“消失”转移给了矿工）
3、Ordinals协议索引数据发现OP_RETURN记录了转移2枚的请求，给Bob地址+2，给Alice新地址+8，完成资产拆分和转移管理。

4）不难看出，Runes标准采纳众长并根本上解决了UTXO膨胀被诟病的问题，关键是Runes标准配合Ordinals协议可以实现FT和NFT资产发行的统一，让Ordinals协议进一步巩固了基础。

通俗理解，Runes标准其实就是Ordinals协议附属的一套FT代币标准，其和Ordinals组合会向BTC市场输出一种健康有基础的资产发行和管理方法。Runes摒弃了BRC20过度依赖索引器的缺陷，更多发挥UTXO本身的转移能力来辅助标记，进而实现了一种接近BTC原生的一种资产发行方式。

其他标准有的优点，它都有，其他标准无法解决的缺陷，它没有。除非你非要较真Ordinals协议是否可信的问题，不然，Ordinals+Rune一定是当前BTC衍生资产的“完美”发行范式。

5）Runes和Ordinals的组合短期看会给BRC20、ARC20、SRC20等代币发行标准造成冲击，毕竟其综合共识+技术优势+长期稳定性等都占有优势，其他标准会被直接吸血，并吸走大量的关注和拥趸。

但，这绝不是完全取代，如果你关注ARC20，仍然不排除后续其有惊艳发展的可能性。在我看来，Ordinals可以被视为索引器，也可以被视为一个layer2索引链，某种程度上和具备同构绑定特性的CKB链
@NervosNetwork
属于同级别竞争。Ordinals协议的共识虽然很强大，但也不可能阻止和它并立的其他协议的诞生和发展壮大。（若仍然基于Ordinals却还试图甩开Runes搞“标准”差异化创新，还是省省吧。

6）Runes标准的出现我们惊奇的发现市场玩法变了，天价矿工费和Premine机制以及Runestone、RISC等配合NFT空投等一系列玩法让整个BTC衍生资产市场发行更加像早期NFT市场的玩法了。

有人说，它改变了Fair Mint的基本面，错，这样由项目方驱动，有公开透明分发机制、有后续赋能发展潜力、有社区持续壮大基础的代币发行标准才是“健康态”的。如果一个资产发行只能Fomo一波，让一波人实现暴富而产生不了任何后续想象空间，其意义也非常有限。

以上

正像开篇说，我希望Runes标准的出现会为BTC生态发展拉开一次“恒纪元”的发展局面，目前看起步还不错。也希望作为一种主流发行资产范式，它能把BTC生态从炒作资产发行范式阶段，真正提速到一个赋能layer2发展生态的阶段。

只有Runes标准的资产发行造富拉新效应和后续BTC layer2链在生态运营层面持续产生联动，才是BTC生态大爆发的开始。

Note：以上内容仅代表个人客观投研立场，部分技术细节描写可能有偏差，不做投资建议和参考。更多内容，请访问我推特个人Profile主页订阅的的Substack专栏，可以系统速览更多的技术和商业洞察内容。