下一轮牛市会是一场冷牛市吗？

借用政治语汇中“冷战”、“冷和平”描述一下加密市场，我们正在经历一波冷反弹，我们未来可能会在经历一场冷牛市

我们正在经历一波没有赚钱效应的冷反弹

Old Money Love Old Coins（老钱爱老币）

美国华尔街老钱们新开辟的自留地EDX交易所 ，上线且只上线了四个老币：BTC/ETH/BCH/LTC

但它们气势如虹的反弹属于老钱，大多数新韭菜只有看热闹、喊加油的份儿

而我们拥有且珍爱的L2治理币、DeFi治理币、Web3游戏治理币、CEX治理币，在被SEC重拳出击之后刚刚腰斩，到今天大多数还在底部震荡

在流动性没有实质改善的情况下，每次反弹都是以BTC为首的加密核心资产对加密风险资产的一次吸血

预计这次反弹也不例外

我们可能会经历一场没有大的财富效应的冷牛市

上一轮牛市，是美联储货币政策周期（降息至0+QE放水）+美国经济周期（衰退==>复苏==>过热）+Gartner新兴技术成长曲线（DeFi、NFT进入大规模采用期）+BTC减半周期等等诸周期正向共振的结果

而站在我们当下，美联储货币政策周期（还要加息2次+QT回收流动性）+美国经济周期（过热==>温和衰退）+Gartner新兴技术成长曲线（新叙事与新叙事之间青黄不接）+BTC减半周期（减半效应边际递减），

在这样的诸周期共振下，预计下一轮牛市可能没有上一轮牛市那么烈火烹油、鲜花着锦般的绚烂热闹，很可能不会出现类似上一轮牛市DeFi和NFT项目们批量制造百万富翁的财富效应

当然，如果在23年下半年或者24年上半年发生黑天鹅，美联储再次急速降息至0+量化宽松+财政大撒币来放水，那就又是另一番景象了

冷反弹与冷牛市中的个人交易策略

冷牛市，并不意味着加密世界西部冒险时代的结束，更不等于说散户再也没有财富机会

只是我们需要稍微调整一下交易思路，从热衷发掘百倍币、万倍币等Alpha收益机会，调整为努力保持住Beta收益+复利思维

冷反弹与冷牛市意味着波动率的衰减，也意味着中性策略春天的到来

既不做多，也不做空，也不波段。而是，坚持以币本位为原则，努力囤积更多的币圈核心资产：BTC、ETH、Uniswap V3 WBTC-WETH LP、GLP等等

不过如果你觉得中性策略枯燥且无聊的话，可以试试数学期望为正的投资方向，比如撸毛、Web3游戏打金、MEV机器人套利、百U冲MeMe币或土狗等等

新原语EigenLayer初体验报告

EigenLayer是由美国硅谷顶级VC操盘的一个顶级加密初创项目，操盘手法与LayerZero和Celestia高度相似 他们会首先会基于加密世界的技术堆栈发明一个逻辑自洽的新概念（行业黑话叫新原语），比如LayerZero的L0，Celestia的模块化以及EigenLayer的Re-Staking

然后他们在硅谷攒一个技术背景令人目眩的团队，去开发实现这个新原语的第一个实例 同时开启一轮面向小圈子的秘密Pre-Seed轮融资，然后大量买专业机构研报砸晕VC和一级投资者，再动用资源面向顶级VC机构开启一轮高额度的种子轮融资 这类项目的一个典型特征是To VC，不屑于运营社区

EigenLayer的新原语Re-Staking与现有LSD赛道项目的ReStaking乍看很像，都是ETH2.0 Staking Token的再次Staking ，玩得还是那套乐高嵌套 但实际上两者不是同一个东西

首先，Re-Staking与ReStaking的目的不同，Re-Staking目的是实现服务层与协议层共享安全性。我们知道对于采用POS共识机制的协议（公链、L2、预言机、跨链桥），锁定在验证节点和共识节点的资金规模越大，攻击协议的成本就越高，安全性就越强。EigenLayer通过Re-Staking将以太坊的流动性引导入服务层，从而大幅提升相应服务层的安全性，并降低资金成本

而ReStaking的目的比较简单粗暴，就是增厚APY

其次，两者实现的方法不同。Re-Staking支持LST再质押和原生质押。再质押者会获得EigenLayer颁给的权益证明Token。凭借此Token，再质押者可以加入EigenLayer接入的服务们的共识和验证网络，从而在为这些服务们提供安全保障的同时获得服务原生Token奖励

而ReStaking的实现途径同样比较简单，以YFI的yETH为例，只是将stETH再封装以后，以其协议沉淀的海量VeCRV投票加大对yETH交易对的Yield挖矿奖励

EigenLayer由两大模块构成：再质押（Re-Staking）模块和共享安全性模块 目前EigenLayer的测试网已经上线再质押功能，支持LST再质押和原生质押。LST再质押支持stETH和rETH再质押，原生质押支持以太坊客户端节点操作再质押 这部分因为只涉及智能合约开发，所以进度较快 而共享安全性模块因为涉及服务层、Staking服务商、跨链基础设施模块的谈判、对接、接入，所以上线排期靠后

EigenLayer是新原语Re-Staking的第一个实例，与YFI的yETH的ReStaking不同，它是一个涉及协议层、服务层的复杂系统工程，目的是共享安全性和降低资金成本 EigenLayer的参与门槛对散户来说过高，我们可以参与撸毛或者关注合作项目的投资机会